劉紀(jì)鵬：奠基資本金融學(xué)

[摘要]“35歲以前搞學(xué)術(shù)，45歲以前辦公司；45歲以后教書(shū)、50歲寫(xiě)書(shū),60歲去種樹(shù)。”這就是劉紀(jì)鵬的人生規(guī)劃。

“Rock Jin, 一個(gè)政府大多數(shù)決策都是錯(cuò)誤的，卻迎來(lái)了35年的經(jīng)濟(jì)高成長(zhǎng)，你覺(jué)得合乎邏輯嗎？我不贊成你動(dòng)不動(dòng)就把誰(shuí)釘?shù)綈u辱柱上，就像張維迎要徹底埋葬凱恩斯主義一樣。這是一個(gè)市場(chǎng)和政府相互交融的年代，恰如股份制構(gòu)造現(xiàn)代公司一樣，雜交會(huì)出優(yōu)勢(shì)，難道你不贊成嗎？”劉紀(jì)鵬拍案而起，從主持人搖身一變成了辯手，氣氛劍拔弩張。

“金融與實(shí)體是什么關(guān)系？證券或資本金融的使命是創(chuàng)造和主宰實(shí)體經(jīng)濟(jì)。原來(lái)是先有實(shí)體后有金融，貨幣創(chuàng)造流動(dòng)性，銀行創(chuàng)造信用，這時(shí)候金融業(yè)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信用服務(wù)商，在此之上，金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)沒(méi)有爭(zhēng)議。但我們走進(jìn)資本金融時(shí)代，每一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)都是先有思想、后有投資、再有企業(yè)。不是馬云創(chuàng)造了阿里巴巴，而是孫正義成就了馬云?！苯饚r石針?shù)h相對(duì)。

“劉紀(jì)鵬的英文名字是Eagle,金巖石是Rock，到底老鷹把石頭叼碎，還是石頭把老鷹噎死？在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的選擇上，肯定有重大差異，我來(lái)親自主持你們的爭(zhēng)論?！眳菚郧竺钫Z(yǔ)連珠。

臺(tái)上嘉賓激辯飛揚(yáng),臺(tái)下觀眾熱情高漲，碩大的千人報(bào)告廳已經(jīng)水泄不通。鴻儒和白丁，名流與學(xué)生，集體陷入一場(chǎng)思想的盛宴、語(yǔ)言的狂歡?？撮T(mén)大姐感慨道：“這樣的情景，幾十年都沒(méi)見(jiàn)過(guò)了?！?/p>

上述劉紀(jì)鵬、金巖石、吳曉求三位著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家同臺(tái)辯論的一幕，發(fā)生在中國(guó)政法大學(xué)“薊門(mén)法制金融論壇第23講”，主題為《實(shí)體與金融：誰(shuí)為誰(shuí)打工？——從金巖石要把林毅夫釘在榮辱柱上辯起》。而劉紀(jì)鵬正是“薊門(mén)論壇”的發(fā)起人和創(chuàng)始人。

劉紀(jì)鵬創(chuàng)建“薊門(mén)法制金融論壇”的初衷是為中國(guó)政法大學(xué)的同學(xué)們更好地拓展法律和資本金融知識(shí)。不曾想，他請(qǐng)來(lái)的各路大咖；精心設(shè)計(jì)的名家點(diǎn)評(píng)，加之其幽默的主持風(fēng)格，極富感染力的語(yǔ)言，讓論壇迅速火了起來(lái)，社會(huì)各界、高校學(xué)子、媒體記者紛至沓來(lái)，一座難求。

于是，劉紀(jì)鵬懷著開(kāi)放的心態(tài)，決定把它辦成中國(guó)政法大學(xué)的一面招牌。從2015年10月財(cái)稅專家賈康的第1講“PPP的正面效應(yīng)”，到2017年3月法國(guó)巴黎百勤首席經(jīng)學(xué)家陳興動(dòng)談“中美貿(mào)易沖突與可能的中國(guó)應(yīng)對(duì)”，“薊門(mén)論壇”開(kāi)講30場(chǎng)，囊括中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)黨委書(shū)記姚峰談“上市公司發(fā)展和監(jiān)管”、國(guó)資委副秘書(shū)長(zhǎng)周渝波講“國(guó)資改革”；人民大學(xué)校長(zhǎng)劉偉分析“國(guó)內(nèi)外宏觀形勢(shì)”、中國(guó)社科院學(xué)部委員余永定剖析“中國(guó)匯率政策”；華融資產(chǎn)董事長(zhǎng)賴小民闡述“國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)型的思考”、中投公司祁斌研判“大國(guó)興衰與資本市場(chǎng)”；將軍喬良解析“大國(guó)的金融搏殺和軍事博弈”；藝術(shù)家姜昆分享“藝術(shù)與資本的結(jié)合”等等，異彩紛呈。

“薊門(mén)法制金融論壇”百花齊放、百家爭(zhēng)鳴的背后有一條清晰的主線，就是劉紀(jì)鵬以資本金融研究院為平臺(tái)，圍繞“資本金融學(xué)”探討和踐行現(xiàn)代資本金融如何助推大國(guó)崛起，并為中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，提供了一個(gè)獨(dú)特的切入點(diǎn)和方法論。

資本金融是什么？為什么它是國(guó)之利器？劉教授又如何將它用于實(shí)踐?帶著一連串問(wèn)號(hào)，筆者來(lái)到了中國(guó)政法大學(xué)資本金融研究院。

資本金融，國(guó)之利器

三月初的北京，和風(fēng)殷勤報(bào)春訊。北三環(huán)薊門(mén)橋的中國(guó)政法大學(xué)內(nèi)，莊嚴(yán)的“法制天下”石碑歡迎著每一位來(lái)客。筆者敲開(kāi)主教學(xué)樓里劉紀(jì)鵬的辦公室，映入眼簾的是范曾題寫(xiě)的“中國(guó)政法大學(xué)資本金融研究院”幾個(gè)大字，氣勢(shì)磅礴；同時(shí)一個(gè)由兩種罕見(jiàn)動(dòng)物組成的研究院標(biāo)志，非常醒目。

劉紀(jì)鵬說(shuō)，“左邊的貔貅，是財(cái)富的象征，只吃不拉，人稱財(cái)神；右邊的獬豸，知道的人就少了，它執(zhí)掌著公正的天平，抑惡揚(yáng)善。當(dāng)今中國(guó)，僅僅追求效率，是不行的，必須把公平和正義放在首位?！?/p>

“所以解決中國(guó)股市的問(wèn)題，一定要從監(jiān)管制度上，抑制暴富的人，保護(hù)中小股民，讓財(cái)富效應(yīng)真實(shí)發(fā)生。這也是我辦研究院、辦論壇的方向?！苯淌诼曇艉榱粒褊氰p，絲毫看不出是一個(gè)能為事業(yè)365天無(wú)休，到了耳順之年的人。

資本金融是什么？劉紀(jì)鵬繼續(xù)打開(kāi)話匣子。在他看來(lái)，新中國(guó)成立以來(lái)，經(jīng)歷了三個(gè)金融時(shí)代的演變：1979年改革開(kāi)放前，中國(guó)實(shí)行以財(cái)政金融為主的金融體制，這一時(shí)期，銀行主要承擔(dān)財(cái)政出納的功能，稱為“財(cái)政金融時(shí)代”；1980年，中國(guó)財(cái)政金融體制實(shí)行“撥改貸”政策，四大行開(kāi)始履行向企業(yè)發(fā)放商業(yè)貸款的功能，銀行開(kāi)始靠賺取存貸息差獲利。中國(guó)商業(yè)銀行金融業(yè)開(kāi)始發(fā)展，中國(guó)金融進(jìn)入“貨幣金融時(shí)代”；1991年前后，中國(guó)相繼組建了滬深交易所，截至2014年年底，滬深股市已有2578家上市，資本市場(chǎng)累計(jì)直接融資達(dá)5.4萬(wàn)億元之多，中國(guó)跨入以直接融資為表現(xiàn)的“資本金融時(shí)代”。

在中國(guó)，劉紀(jì)鵬首先提出了“資本金融學(xué)”概念。從2005年以來(lái)，他在高校開(kāi)設(shè)了“資本金融學(xué)”課程，并出版了《資本金融學(xué)》專著——這成為了解資本金融理論與務(wù)實(shí)的第一本教科書(shū)。2015年，在萬(wàn)達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)王健林、國(guó)美電器董事局主席張大中等企業(yè)家的支持下，劉紀(jì)鵬組建了國(guó)內(nèi)首家資本金融研究院，院旨為“資本金融，國(guó)之利器；法治民主，國(guó)之基石”。

為什么資本金融是大國(guó)利器？“這是因?yàn)橘Y本金融是現(xiàn)代金融的核心，也是中國(guó)崛起為金融強(qiáng)國(guó)的支柱。但傳統(tǒng)的現(xiàn)代金融理論只注重貨幣金融，忽視了以資本市場(chǎng)為主的直接融資在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮的重要作用。當(dāng)今世界融資的關(guān)鍵支柱，不是銀行貸款貨幣，而是資本市場(chǎng)的股票和證券。英美發(fā)達(dá)國(guó)家，整個(gè)社會(huì)融資當(dāng)中，資本金融占到80%，銀行貸款僅占20%。而中國(guó)的現(xiàn)狀，正好相反，我為之奮斗多年的資本市場(chǎng)，直接融資始終上不去?！眲⒓o(jì)鵬語(yǔ)重心長(zhǎng)地說(shuō)。

“資本金融還和國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全密不可分！”在劉紀(jì)鵬眼中，戰(zhàn)爭(zhēng)的目的，無(wú)非就是掠奪財(cái)富和資源的再配置。而在今天，大國(guó)博弈都是由金融完成的。一個(gè)匯率的變化，一個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)，可能幾萬(wàn)億，甚至幾十萬(wàn)億的財(cái)富，就被別人掠奪走了，因此這關(guān)系著國(guó)家的安全和社會(huì)的穩(wěn)定。

“如果金融不強(qiáng)，我們就吃虧。就像部隊(duì)打仗，只有陸軍是不行的，還要有空軍占領(lǐng)制空權(quán)，國(guó)家要擁有金融定價(jià)權(quán)?！彼栽诖吮尘跋拢瑒⒓o(jì)鵬提出大國(guó)的金融博弈，建議中國(guó)成立中央金融委員會(huì)，黨要像指揮槍一樣指揮金融。建設(shè)金融國(guó)家隊(duì)，跟蹤世界各路金融大鱷，獲取博弈情報(bào)，守護(hù)中國(guó)金融安全。

從學(xué)術(shù)角度，劉紀(jì)鵬認(rèn)為，資本金融學(xué)是從投資和融資兩個(gè)維度出發(fā)，研究資本金融在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的地位和作用，以及資本金融活動(dòng)中的主體、行為、理念、工具、場(chǎng)所、監(jiān)管環(huán)境等各方面要素的綜合性學(xué)科。

投資和融資是貫穿資本金融理論體系的兩條主線。從融資看，其邊界應(yīng)該包括企業(yè)的資本運(yùn)作、融資上市、并購(gòu)重組、產(chǎn)業(yè)資本和金融資本相結(jié)合等一系列內(nèi)容；從投資看，則包括資本市場(chǎng)中的基礎(chǔ)產(chǎn)品和金融衍生品、投資行為分析、股市新文化等。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧為《資本金融學(xué)》一書(shū)作序時(shí)寫(xiě)道：“劉紀(jì)鵬這部著作，在討論現(xiàn)代金融和實(shí)踐基礎(chǔ)上，提出了資本金融的概念和科學(xué)框架，這與他20多年來(lái)從事我國(guó)資本市場(chǎng)建設(shè)以及相關(guān)理論研究的經(jīng)歷是分不開(kāi)的。”這也從另一方面說(shuō)明，劉紀(jì)鵬不是從書(shū)齋走出的教授，而是一個(gè)在中國(guó)金融戰(zhàn)場(chǎng)前線奮戰(zhàn)20年的教授。

從20世紀(jì)90年代初，劉紀(jì)鵬就參與了中國(guó)資本市場(chǎng)的早期建設(shè)，作為股份制和公司問(wèn)題專家，20多年來(lái)，他主持了原國(guó)家電力公司、海爾集團(tuán)、海南航空、李寧集團(tuán)、中鋁公司、萬(wàn)向錢(qián)潮等270多家企業(yè)的股改上市、公司戰(zhàn)略、并購(gòu)重組及投融資方案設(shè)計(jì)，被業(yè)內(nèi)稱為“中國(guó)股改第一人”。他與改革開(kāi)放相伴，并始終在資本金融理論和現(xiàn)代大公司組織與戰(zhàn)略創(chuàng)新的實(shí)踐中打拼。

中國(guó)股改第一人

劉紀(jì)鵬研究鄧小平的“摸”論和“貓”論如醉如癡。他曾在《證券日?qǐng)?bào)》組織的一次論壇上，談了摸著石頭過(guò)河的由來(lái)：鄧小平家鄉(xiāng)四川，山區(qū)多小河，為過(guò)河，人們通常會(huì)在水淺、流緩的河間，隔步擺一方石。平日里，人們踩著方石過(guò)河，當(dāng)?shù)厝朔Q“跳墩”。夏日山洪，方石沒(méi)于水下，此時(shí)人們只得挽起褲腿，尋著墩石的方位，摸著石頭過(guò)河。懂得了摸著石頭過(guò)河的由來(lái)，就理解了鄧小平的改革思想和方法論，解鎖中國(guó)改革開(kāi)放30多年的成功奧秘。正因?yàn)閯⒓o(jì)鵬從來(lái)沒(méi)有任何西方的框框，傳統(tǒng)金融的框框，使他能夠跟各界交流，既有融合點(diǎn)，又有創(chuàng)新點(diǎn)；股改遇挫時(shí)，正面上不去，就繞著走，一步走不成，分兩步走，在不斷“摸著石頭過(guò)河”中，促成了其設(shè)計(jì)中國(guó)企業(yè)股改模式的成功。

劉紀(jì)鵬1956年生于北京，1974年參軍入伍當(dāng)了一名“球兵”——手球隊(duì)隊(duì)長(zhǎng)。1977年轉(zhuǎn)業(yè)后，他進(jìn)入石景山發(fā)電廠擔(dān)任馬達(dá)修理工，這次“觸電”也為他日后成為電力股改專家埋下伏筆。

1979年中國(guó)恢復(fù)高考后的第二年，劉紀(jì)鵬考入當(dāng)時(shí)的北京經(jīng)濟(jì)學(xué)院(現(xiàn)首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué))，其間他讀到了中國(guó)社會(huì)科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所蔣一韋教授所著的《企業(yè)本位論》，深受吸引，于是決定報(bào)考蔣教授的研究生，1983年劉紀(jì)鵬如愿以償。蔣一韋是位非常注重調(diào)研，理論研究結(jié)合中國(guó)國(guó)情的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，這讓劉紀(jì)鵬獲益匪淺，這種精神也一直貫穿于他的研究與咨詢生涯。

“社科院研究生一畢業(yè)，我就被留在社科院工經(jīng)所做學(xué)術(shù)秘書(shū)，這三年跟著我的老師，開(kāi)始接觸最早的股改方案?！?988年，劉紀(jì)鵬接受?chē)?guó)務(wù)院發(fā)展研究中心吳敬璉教授的委托，到一線去負(fù)責(zé)四通公司股份制改造的方案設(shè)計(jì)。要推進(jìn)這項(xiàng)改革，劉紀(jì)鵬為其設(shè)計(jì)了一個(gè)“兒子”，即由老四通公司和其30余家子公司共同組建四通新技術(shù)產(chǎn)業(yè)股份有限公司。然后不斷壯大“四通股份”這個(gè)新公司。

這就是劉紀(jì)鵬的“下位構(gòu)造”模式，四通本身要么逐步萎縮為一個(gè)“空殼”公司，要么變成一個(gè)集體所有制的獨(dú)資公司使之暫時(shí)和舊體制對(duì)接，而“四通股份”作為今后的上市公司完全符合產(chǎn)權(quán)清晰的要求。這一方案在經(jīng)過(guò)各方激烈爭(zhēng)論后獲得通過(guò)，為解決民辦集體企業(yè)在股份制改造中遇到的最難處理的產(chǎn)權(quán)問(wèn)題做了巧妙安排。

劉紀(jì)鵬總結(jié)四通股改成功的方法論，也正是中國(guó)改革的經(jīng)驗(yàn)奧秘：其一，漸變穩(wěn)定，摸著石頭過(guò)河；其二，從易到難、由淺入深的正確改革順序；其三，尊重國(guó)情，批判借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和規(guī)范；其四，內(nèi)部主體主導(dǎo)改革。

1989年，劉紀(jì)鵬被中信國(guó)際董事長(zhǎng)榮毅仁挑中，將他從社科院調(diào)到中信國(guó)際研究所擔(dān)任公司制度室主任。在初入中信國(guó)際研究所那段時(shí)間，中國(guó)開(kāi)始籌備設(shè)立證券市場(chǎng)，在周小川等人的支持下，以從華爾街回國(guó)的王波明、高西慶、李青原為代表的一波專家成立了“聯(lián)辦”（全國(guó)證券交易聯(lián)合設(shè)計(jì)辦公室的簡(jiǎn)稱），開(kāi)始設(shè)計(jì)并參與推動(dòng)中國(guó)股票交易所的建立。此時(shí)，更需要一個(gè)懂得公司的人，他們自然想到了劉紀(jì)鵬。

在聯(lián)辦工作期間，劉紀(jì)鵬在中國(guó)首次提出了“法人股”理論，并得到了高層的認(rèn)可。隨后他參與創(chuàng)建了中國(guó)第一個(gè)“法人股”流通市場(chǎng)——STAQ交易系統(tǒng)。1992年7月，位于北京亞洲酒店的中國(guó)證券市場(chǎng)研究設(shè)計(jì)中心所屬證券交易自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)(STAQ)和NET系統(tǒng)的法人股流通正式運(yùn)營(yíng)。到1993年6月，兩個(gè)系統(tǒng)已發(fā)展到掛牌流通法人股17只、會(huì)員公司近500家、開(kāi)戶的機(jī)構(gòu)投資人股東3.2萬(wàn)個(gè)、累計(jì)交易額218億元。對(duì)此，劉紀(jì)鵬評(píng)價(jià)說(shuō)：“法人股流通開(kāi)創(chuàng)了把社會(huì)主義國(guó)營(yíng)獨(dú)資企業(yè)改造成公有股份制企業(yè)的嶄新途徑?！眹?guó)內(nèi)外有識(shí)之士對(duì)這一中國(guó)獨(dú)特的市場(chǎng)普遍給予較高評(píng)價(jià)。

“值得一提的是，深滬交易所和北京STAQ系統(tǒng)都成立了，總得有個(gè)監(jiān)管部門(mén)，同時(shí)由銀行監(jiān)管證券的弊端也開(kāi)始凸顯，那么證券市場(chǎng)到底由誰(shuí)來(lái)監(jiān)管呢？在聯(lián)辦的一致意見(jiàn)下，報(bào)告由我主筆。我在章文晉家被關(guān)了三天，由章文晉之子章知方（現(xiàn)和訊網(wǎng)總裁）監(jiān)督，不寫(xiě)完不能回家，于是寫(xiě)出了《銀證分離，發(fā)展中國(guó)證券市場(chǎng)》報(bào)告（初稿），打響了從人民銀行手里接過(guò)證券監(jiān)管權(quán)的第一槍。”劉紀(jì)鵬回憶道。

也正是這個(gè)法人股市場(chǎng)，構(gòu)造了老三板，而這個(gè)“老三板”就是今天“新三板”的前身。那會(huì)兒還沒(méi)有人懂招股書(shū)，劉紀(jì)鵬開(kāi)始和會(huì)計(jì)師事務(wù)所接觸，經(jīng)常給注協(xié)講課，被注協(xié)特批為非職業(yè)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師?！敖酉聛?lái)是公司法，股份制條例的制定，改革深處是法律，而金融需要立法。我之后又參與了《基金法》《證券法》《期貨法》《國(guó)資法》等幾部國(guó)家立法的論證?！庇纱藙⒓o(jì)鵬的知識(shí)羽毛逐漸豐滿，公司制度、資本金融和民商法，全面融會(huì)貫通。

聯(lián)辦是一個(gè)非常特殊的機(jī)構(gòu)，工作異常辛苦，兼職月薪只有200元。不僅每天工作到凌晨三四點(diǎn)鐘是家常便飯，而且出差任務(wù)繁重。所以當(dāng)時(shí)聯(lián)辦的高級(jí)管理人員，離婚率高達(dá)80%。聯(lián)辦副總干事王波明有次請(qǐng)劉紀(jì)鵬吃飯，第一個(gè)話題就是“你結(jié)婚幾年了？”，當(dāng)聽(tīng)到他“八年了”的回答后，王吃驚地說(shuō)，你居然八年還沒(méi)離婚？而劉的回答是，“因?yàn)槲曳蛉嗽隗w改委管股份制，比我還忙”。

在榮毅仁的批示下，劉紀(jì)鵬還成為北京標(biāo)準(zhǔn)股份制咨詢公司的董事長(zhǎng)，他做咨詢目的是治學(xué)，他的志向在學(xué)術(shù)。所以在客戶的選擇上，劉紀(jì)鵬不是來(lái)者不拒，而是有所選擇。

在廣西玉林柴油機(jī)器股份有限公司，有一幅著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧的題詞：“玉雕精美，全靠名師指點(diǎn)。焰火正高，仰仗眾人拾柴”。這是對(duì)玉柴成功地進(jìn)行股份制改造，創(chuàng)造3個(gè)月籌集資金2.4億元，并順利完成企業(yè)機(jī)制轉(zhuǎn)換奇跡的鮮明寫(xiě)照。

1996年4月，玉柴股份公司在北京人民大會(huì)堂舉行的《動(dòng)力春秋》報(bào)告會(huì)上，厲教授告訴大家：“我這里所指的‘名師’不是別人，正是劉紀(jì)鵬等人?！庇癫竦某晒?，也印證了劉紀(jì)鵬“老樹(shù)發(fā)新枝”的理論創(chuàng)新：中國(guó)企業(yè)改革通過(guò)法人股的定向募集，是讓老樹(shù)發(fā)新芽，在原有企業(yè)存量資產(chǎn)不分不賣(mài)的條件下，通過(guò)股份制，引入資金，進(jìn)行企業(yè)增量重組，形成現(xiàn)代股份公司。

談到劉紀(jì)鵬的職業(yè)歸宿，他毫不猶豫地說(shuō)：“去大學(xué)教書(shū)和搞研究”。他認(rèn)為在中國(guó)市場(chǎng)取向的經(jīng)濟(jì)改革中，經(jīng)濟(jì)學(xué)和法學(xué)的結(jié)合至關(guān)重要。因此，他對(duì)開(kāi)一門(mén)“經(jīng)濟(jì)——法學(xué)”這樣的邊緣學(xué)科十分感興趣，而對(duì)資本金融的探討更是他畢生的研究方向。

“種樹(shù)教授”的理想

“35歲以前搞學(xué)術(shù)研究,45歲以前經(jīng)營(yíng)公司、從事管理咨詢；45歲以后教書(shū)、50歲寫(xiě)書(shū),60歲則去種樹(shù)。”這就是劉紀(jì)鵬的人生規(guī)劃。

從股改第一人到為270多家企業(yè)咨詢服務(wù)的董事長(zhǎng)，是45歲之前的劉紀(jì)鵬；走進(jìn)中國(guó)政法大學(xué)，傳道授業(yè)資本金融學(xué)和公司治理是45歲后的劉紀(jì)鵬；50歲劉紀(jì)鵬寫(xiě)下了改革論著三部曲，《大道無(wú)形——公司法人制度探索》《路徑選擇——中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展之路》和《大船掉頭——電改十八年反思與展望》，闡述30多年來(lái)對(duì)中國(guó)金融改革成功的研究框架。

“唯獨(dú)60歲種樹(shù)的踐行沒(méi)有實(shí)現(xiàn)。15年前，我在聯(lián)辦和李青原暢想60歲時(shí)退休，就在北京懷柔山地一起科技育苗。如今，別人退休，我卻重新上崗，成為中國(guó)政法大學(xué)商學(xué)院和資本研究院的兩院院長(zhǎng)，擔(dān)子更重了?！眲⒓o(jì)鵬笑著說(shuō)。

劉紀(jì)鵬雖然在60歲沒(méi)有種下懷柔的樹(shù)，但他種下了“資本金融之樹(shù)”和“百年育人之樹(shù)”。他奠基了資本金融學(xué)，并在中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的道路上發(fā)揮了不可或缺的作用：從股改第一人到創(chuàng)業(yè)板教父；從設(shè)計(jì)股權(quán)分置改革到新三板的多層次資本市場(chǎng)；從4000點(diǎn)教授愛(ài)稱到十教授上書(shū)救市，劉紀(jì)鵬對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的愛(ài)，已經(jīng)深入心田。他倡導(dǎo)股市新文化，當(dāng)他不能為廣大股民說(shuō)話，發(fā)揮不了作用的時(shí)候，是他最傷心的時(shí)候。

他教書(shū)育人，桃李滿天下，帶出100多名碩士和20多名博士，并以“偉大于細(xì)微，嚴(yán)謹(jǐn)勝之母”的治學(xué)態(tài)度影響著他們。這些弟子一方面用所學(xué)在資本市場(chǎng)發(fā)光發(fā)熱；一方面也為劉紀(jì)鵬的資本金融學(xué)理論汲取更多陽(yáng)光和雨露。此外看過(guò)他書(shū)、聽(tīng)過(guò)他課的企業(yè)家和投資者們，在傳播和實(shí)踐他的理論過(guò)程中，也讓他的資本之樹(shù)更加枝繁葉茂?，F(xiàn)今，他履新主持商學(xué)院，用“一主兩翼”的思路，即汲取名校MBA的學(xué)科精華加之“法商教育”和“金商教育”走出一條創(chuàng)新發(fā)展之路。

“我努力把薊門(mén)論壇，辦成一個(gè)集法制和金融的品牌論壇，要讓名家都到這里來(lái)，把他們好的經(jīng)驗(yàn)傳授給社會(huì)，傳授給我們的青年學(xué)生們。我辦這個(gè)論壇，有兩個(gè)目的：第一，是把當(dāng)今世界最尖端的理論、金融問(wèn)題，大公司改革問(wèn)題，法律監(jiān)管問(wèn)題，第一時(shí)間呈現(xiàn)出來(lái)，并找到良好的對(duì)策，為大國(guó)金融崛起服務(wù)。第二，把很多有豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，剛退下來(lái)的金融專家、公司專家、改革專家，都請(qǐng)到薊門(mén)論壇。他們這一代人，經(jīng)歷了無(wú)數(shù)的苦難和磨礪，因此對(duì)青年學(xué)生的勵(lì)志，有正面的教育。薊門(mén)論壇始終發(fā)出的都是中國(guó)夢(mèng)的正能量聲音！”劉紀(jì)鵬滿懷信心地說(shuō)。

中國(guó)政法大學(xué)的千人報(bào)告廳，燈火輝煌，劉紀(jì)鵬在眾人矚目下，又一次登臺(tái)開(kāi)始他的幽默“老友記”主持。

(英大金融雜志)