諾基亞沒(méi)落了？不！分析師說(shuō)它的股價(jià)還會(huì)漲

騰訊科技訊 1月1日消息，《巴倫周刊》本周刊文稱(chēng)，諾基亞2015年宣布將收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手阿爾卡特朗訊（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“阿朗”），而合并后公司將在電信設(shè)備市場(chǎng)上占據(jù)更有利的地位。多名分析師預(yù)計(jì)，諾基亞股價(jià)今年將上漲30%。

諾基亞不會(huì)再推出傳統(tǒng)手機(jī)。在2007年之前，諾基亞一直是手機(jī)市場(chǎng)的領(lǐng)先者，但蘋(píng)果2007年推出的iPhone改變了市場(chǎng)格局。隨后一年，諾基亞的利潤(rùn)出現(xiàn)了明顯下降。到2012年，諾基亞已出現(xiàn)運(yùn)營(yíng)虧損。隨后，諾基亞以22億美元收購(gòu)了西門(mén)子所持的合資公司諾西的股份，決定將業(yè)務(wù)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向網(wǎng)絡(luò)設(shè)備。2013年底，諾基亞將手機(jī)業(yè)務(wù)出售給了微軟。過(guò)去10年中，諾基亞的美國(guó)存托憑證股價(jià)下跌了超過(guò)一半。

2015年4月，諾基亞宣布將收購(gòu)阿朗。這筆交易預(yù)計(jì)將于2016年初完成，而收購(gòu)?fù)瓿珊笾Z基亞在全球網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場(chǎng)的份額預(yù)計(jì)將達(dá)到35%，高于華為的20%，但仍低于愛(ài)立信的40%。這筆交易后，諾基亞的移動(dòng)業(yè)務(wù)將與阿朗的固網(wǎng)業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，從而在與愛(ài)立信的競(jìng)爭(zhēng)中獲得一定的優(yōu)勢(shì)。

需要指出，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，阿朗本身并不是一家成功的公司。在9年前阿爾卡特和朗訊合并之后，該公司的美國(guó)存托憑證股價(jià)已縮水2/3。

那么，諾基亞和阿朗的并購(gòu)將獲得什么樣的結(jié)果？首先，目前兩家公司的股價(jià)都已從最低點(diǎn)反彈。2015年，諾基亞的利潤(rùn)預(yù)計(jì)將為11億歐元（約合11.9億美元），同比增長(zhǎng)1%，營(yíng)收為129億歐元（約合140億美元），同比也增長(zhǎng)1%。盡管遠(yuǎn)低于2007年時(shí)營(yíng)收510億歐元，利潤(rùn)72億歐元，但這也表明諾基亞的業(yè)績(jī)正趨于穩(wěn)定。過(guò)去兩個(gè)季度，由于成本控制措施得力，諾基亞的每股收益也要好于預(yù)期。自2013年春季以來(lái)，諾基亞的美國(guó)存托憑證股價(jià)已翻番。

阿朗也在致力于提高運(yùn)營(yíng)效率。目前，該公司的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率已由負(fù)轉(zhuǎn)正，2015年估計(jì)將達(dá)到6.7%，并將進(jìn)一步增長(zhǎng)。阿朗的美國(guó)存托憑證股價(jià)在3年時(shí)間里上漲了一倍。

其次，在合并之后，新公司將可以節(jié)約成本。盡管正在提升，但阿朗的利潤(rùn)率仍?xún)H為諾基亞的一半。諾基亞表示，在合并后，到2018年將可以節(jié)約9億歐元的成本。諾基亞在成本控制領(lǐng)域有著不錯(cuò)的履歷。2011年，當(dāng)時(shí)的合資公司諾西曾承諾在2年時(shí)間里節(jié)約10億歐元成本，而最終的成本削減達(dá)到了15億歐元。諾西時(shí)任CEO拉吉夫·蘇立（Rajeev Suri）目前也是諾基亞CEO。

第三，由于營(yíng)銷(xiāo)支出和新投資的減少，諾基亞將可以獲得更多現(xiàn)金。利潤(rùn)率的提升將帶來(lái)利好，而債務(wù)減少及阿朗的累計(jì)稅收虧損也將有所幫助。巴克萊分析師安德魯·加迪納（Andrew Gardiner）預(yù)計(jì)，到2018年，諾基亞來(lái)自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的自由現(xiàn)金流將超過(guò)企業(yè)價(jià)值的8%。加迪納目前將諾基亞歸入首選股之列。

加迪納預(yù)計(jì)，諾基亞普通股股價(jià)在一年內(nèi)能達(dá)到8.75歐元，上漲32%。BMO資本市場(chǎng)分析師蒂姆·朗（Tim Long）上月則將諾基亞的美國(guó)存托憑證評(píng)級(jí)從“與大盤(pán)持平”上調(diào)至“跑贏大盤(pán)”，并認(rèn)為諾基亞管理層很可能超額完成削減成本的目標(biāo)。蒂姆·朗預(yù)計(jì)，諾基亞股價(jià)將上漲至10美元，漲幅為39%。目前分析師對(duì)諾基亞美國(guó)存托憑證的平均目標(biāo)價(jià)為8.63美元，這相當(dāng)于20%的漲幅。而考慮到諾基亞的財(cái)富將來(lái)自成本削減和提高現(xiàn)金流，而不是重新取得快速增長(zhǎng)，因此這一目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的可能性很大。（李瑋）