現(xiàn)金流問題引發(fā)多米諾效應(yīng) 樂視“共享生態(tài)”慘淡收場

據(jù)外媒報道，44歲的中國科技公司樂視創(chuàng)始人賈躍亭曾想建立一個同時與美國科技巨頭Netflix、特斯拉和蘋果抗衡的超級集團(tuán)。

抱著這個愿景，賈躍亭迅速將他的公司從一個視頻流媒體門戶擴(kuò)張成一個跨國集團(tuán)，或者按照他自己的說法是“共享生態(tài)系統(tǒng)”，這個跨國集團(tuán)出售的產(chǎn)品既有電視機(jī)，也有云計(jì)算服務(wù)；既有智能手機(jī)，也有電動汽車。2016年1月，樂視（LeTV）正式更名為樂視（LeEco），以反映創(chuàng)始人的雄偉抱負(fù)。

但是事與愿違，這家公司反而變成了一個數(shù)十億美元的泥潭。

失寵

事實(shí)上，這是賈躍亭以前的宏愿，他和其他人把這個愿景稱作“共享生態(tài)系統(tǒng)”，他們說這個生態(tài)系統(tǒng)是“遙遙領(lǐng)先于現(xiàn)時代”的，但是最終它卻把這位曾經(jīng)光芒萬丈的科技偶像拉下了神壇。

這家雄心勃勃的公司在國內(nèi)外的聲譽(yù)一落千丈，很大程度上是因?yàn)樗鼮榱瞬粩嘣黾拥捻?xiàng)目融資而債臺高筑，而這些項(xiàng)目大多都未能成功。

樂視一位不愿意透露姓名的前員工指出，這是一場豪賭，從公司后來步履維艱的境況就可以看出這一點(diǎn)。

這位前員工曾在樂視美國辦公室工作，她說：“賈躍亭的公司戰(zhàn)略一直都非常先進(jìn)，但這需要極端的執(zhí)行?！?/p>

她說：“對于普通公司或員工來說，完美執(zhí)行戰(zhàn)略是很少見的，更不要說公司正在經(jīng)歷如此迅速的擴(kuò)張?！?/p>

到2016年底的時候，這家迅速擴(kuò)張的公司已經(jīng)成為一種具有高度復(fù)雜結(jié)構(gòu)的自然力量。為了建立一個完全整合的生態(tài)系統(tǒng)，樂視迅速建立了15家子公司和68個附屬公司。

此外，盡管樂視在很大程度上仍不為美國客戶所知，其服務(wù)直到2016年12月才被廣泛使用，但這并沒有阻止該公司在美國開疆辟土。

2016年6月，樂視從雅虎手中收購了圣克拉拉市的一塊49英畝的土地，并聲稱計(jì)劃招募1.2萬名當(dāng)?shù)貑T工，它打算在硅谷建立其全球總部。相比之下，F(xiàn)acebook在門羅公園市的總部只有9000多名員工，谷歌(微博)在灣區(qū)雇傭了大約2萬名員工。

另一位曾在樂視香港辦事處工作過的前員工稱：“樂觀沒什么，但你不能夸大其詞?！?/p>

這位不愿意透露姓名的前員工稱：“現(xiàn)在其他公司都在嘲笑我們，你們打算在2018年之前將硅谷的員工人數(shù)從200多人增加到1萬多人？那將比Facebook還大呢！”

這位前員工稱，他去年辭去了工作，因?yàn)閷靖械绞?，對樂視的未來感到沮喪?/p>

他說：“樂視是一個等級森嚴(yán)的公司，但是公司高層并不了解中國以外的市場。賈躍亭做得太多了，但他的知識儲備并不強(qiáng)大。另外，公司招募的人才也不強(qiáng)，不一定有才華。錢能做什么？錢不能解決戰(zhàn)略問題，不能買到人才?！?/p>

但即使是錢，也慢慢變成了問題。

當(dāng)硅谷當(dāng)?shù)孛襟w爭相報道這家新公司在該地區(qū)的積極擴(kuò)張計(jì)劃時，投資者們開始擔(dān)心樂視的財務(wù)健康狀況。

危險信號

從2016年開始，國內(nèi)許多媒體紛紛指出，樂視在深交所上市的子公司樂視網(wǎng)的財報中漸漸出現(xiàn)了一些危險信號。

樂視網(wǎng)在其2016年全年財報中表示，公司的應(yīng)收賬款已經(jīng)達(dá)到人民幣86.8億元（約合12.8億美元），比前一年增加了人民幣53.2億元（約合7.8379億美元）。

同年，樂視網(wǎng)的收入僅增長了人民幣89.3億元（約合11.3億美元）；也就是說，應(yīng)收賬款的增量占了樂視網(wǎng)總收入增長量的60%。

與此同時，該公司表示，2016年的營運(yùn)現(xiàn)金流為人民幣負(fù)10.7億元（約合1.5764億美元），比上年下降了221.97%。

因此，隨著應(yīng)收賬款的激增和現(xiàn)金流的爆減，樂視沒有現(xiàn)金了。

除此之外，與樂視關(guān)聯(lián)方的交易價值飆升也引起了廣泛的質(zhì)疑，投資者懷疑樂視利用會計(jì)技巧來報告被夸大的銷售數(shù)據(jù)。

樂視報告稱，2016年公司與關(guān)聯(lián)方的銷售額達(dá)到了人民幣117.8億元（約合17.7億美元），比上年增長了655%，占到公司總收入的一半以上。

由于擔(dān)心樂視現(xiàn)金問題的風(fēng)險，投資者開始拋售樂視股票。到2016年底，該公司股價從2015年創(chuàng)紀(jì)錄的高點(diǎn)暴跌了55%，2017年在公司要求停止股票交易前又下跌了14.3%。

樂視香港辦事處的那名前員工回憶說：“我知道公司可能在去年7月的時候就在現(xiàn)金流方面遇到了問題。我聽說印度辦事處的員工已經(jīng)發(fā)出了警告。而且有廣告公司上門來要求付款，但我們沒錢支付。”

樂視發(fā)言人拒絕就公司管理不善、懷疑會計(jì)造假和現(xiàn)金短缺的說法發(fā)表評論。

多米諾效應(yīng)

賈躍亭在2016年底承認(rèn)公司面臨嚴(yán)重的財務(wù)問題。不久之后，情況變得更糟糕了，并且引起了多米諾效應(yīng)：公司內(nèi)華達(dá)州的電動汽車制造廠停止了生產(chǎn)，公司披露了打算出售硅谷總部和裁掉數(shù)百人的計(jì)劃；公司還取消了收購美國電視制造商Vizio的計(jì)劃，后者因此將樂視告上了法庭并索賠1億美元。

在關(guān)于供應(yīng)商起訴樂視不履行債務(wù)的負(fù)面消息日益增多之際，上海一家法院于7月3日裁定，凍結(jié)該科技集團(tuán)和賈躍亭持有的價值人民幣12.4億元（約合1.82億美元）的資產(chǎn)，原因是他們拖欠了中國招商銀行的貸款違約金。

幾天后，賈躍亭辭去了包括樂視董事長在內(nèi)的所有職務(wù)，并表示他將專注于打造樂視的汽車子公司“法拉第未來”，這家子公司可能會成為特斯拉的競爭對手。

在一系列訴訟和名譽(yù)受損的情況下，樂視被移交給一個全新的管理團(tuán)隊(duì)，中國房地產(chǎn)開發(fā)商融創(chuàng)集團(tuán)董事長孫宏斌被任命為樂視網(wǎng)董事長。

今年早些時候，融創(chuàng)集團(tuán)向樂視投資了24億美元，以換取后者核心電視和電影業(yè)務(wù)的股份。

樂視的垮臺令人深思，監(jiān)管部門最近已開始密切關(guān)注所謂的“共享生態(tài)系統(tǒng)”并打擊可疑的關(guān)聯(lián)方交易。

對證券市場的影響

10月初，《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道》援引業(yè)內(nèi)人士的話說，中國證監(jiān)會已經(jīng)開始要求上市公司披露更多信息，并減少關(guān)聯(lián)方交易。

據(jù)該報報道，知情人士透露，中國證監(jiān)會已經(jīng)開始收緊對復(fù)雜公司結(jié)構(gòu)或眾多關(guān)聯(lián)方的科技公司的監(jiān)管。

知情人士稱：“樂視暴露出來的風(fēng)險讓整個市場都受到了教訓(xùn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始針對以所謂的共享生態(tài)系統(tǒng)的名義進(jìn)行的關(guān)聯(lián)方交易展開調(diào)查?！?/p>

這一趨勢可以從中國證監(jiān)會最新頒布的禁令中看出。中國證監(jiān)會在10月初頒布禁令，禁止包括渤海人壽在內(nèi)的五家保險公司與母公司進(jìn)行金融交易。

中國證監(jiān)會還收緊了審批IPO上市的流程，要求提交上市申請的公司制定更嚴(yán)格的會計(jì)準(zhǔn)則、資本金要求和披露規(guī)則。中國證監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度末，IPO審批率為80.99%，比2016年的90.96%下降了10個百分點(diǎn)。

中國證監(jiān)會在第四季度似乎制定了更嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)：自9月底中國發(fā)行評估委員會新成員上任以來，IPO審批率下降到56%。據(jù)路透社報道，該委員會在11月7日僅批準(zhǔn)了6項(xiàng)IPO申請中的1項(xiàng)，創(chuàng)下自2015年以來最低單日通過率紀(jì)錄。

北京一家證券經(jīng)紀(jì)公司的一位消息人士稱：“最近對合規(guī)審查的監(jiān)管變得更加嚴(yán)格了?！?/p>

他補(bǔ)充說：“整體IPO審批率已經(jīng)降至近10年來的最低水平。”

樂視的未來

現(xiàn)在，樂視仍被困在風(fēng)暴中心里。

據(jù)說賈躍亭辭職后一直留在美國，他一直保持著沉默，回到中國的債務(wù)持有人和樂視員工都不知道他在哪里以及什么時候返回中國。

上個月，有媒體報道稱，賈躍亭打算在美國讓法拉第未來申請破產(chǎn)，然后將它賣給美國投資者。

樂視發(fā)言人否認(rèn)法拉第未來打算申請破產(chǎn)。

但是無論賈躍亭繼續(xù)保持低調(diào)還是憑借法拉第未來東山再起，有一件事是很清楚的：“共享生態(tài)系統(tǒng)”曾經(jīng)是全球擴(kuò)張和跨國集團(tuán)的象征，現(xiàn)在卻淪為所有人的笑料。