萬達的盤子真的好接？孫宏斌能拯救王健林嗎

631.7億元收購萬達旗下資產

曾在樂視危難之時仗義出手的孫宏斌又坐不住了，這次將“救助”之手伸向了中國首富王健林。昨日，萬達商業(yè)與融創(chuàng)中國聯(lián)合發(fā)布重大公告稱，萬達要將自己旗下的13個文化旅游城以及76個酒店，打包賣給孫宏斌的融創(chuàng)房地產集團。

首富的“夢想”值多少錢？此前，萬達掌門王健林曾多次強調他的“小目標”——“狼群圍堵”迪士尼，把中國酒店品牌打到全世界。時隔不久，王健林卻突然將自己的“夢想”賣給了孫宏斌的融創(chuàng)，交易價格為631.7億元。

631.7億元 萬達的資產賣賤了？

萬達發(fā)布的公告顯示，在此次交易中，萬達以注冊資本金的91%即295.75億元，將包括西雙版納萬達文旅項目、哈爾濱萬達文旅項目、南昌萬達文旅項目、合肥萬達文旅項目等13個文旅項目91%的股權轉讓給融創(chuàng)，并由融創(chuàng)承擔項目的現(xiàn)有全部貸款。同時，融創(chuàng)房地產集團以335.95億元收購萬達的76家酒店。雙方同意在7月31日前簽訂詳細協(xié)議，并盡快完成付款、資產及股權的交割。

公告一出，業(yè)界嘩然，紛紛直呼“太意外”！在公告發(fā)布的半個月內，王健林還曾高調參加兩個文旅城項目的發(fā)布會，其中一個就是此次被打包賣掉的哈爾濱萬達文旅項目。

近年來，王健林一直在強調“進軍文旅產業(yè)”，并多次發(fā)聲，將進攻的矛頭直指迪士尼。今年以來，萬達在文旅業(yè)務上不斷突進，被業(yè)內人士看作是“房企轉型的標志”。

這么多項目，最終只賣了600多億元。不少業(yè)內人士認為，王健林賣的價格太低了，“萬達資產的價值應該遠遠不止這個金額”。

易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進認為，由于萬達對具體項目做少部分股權的保留，說明對品牌的掌控能力還是很強的，所以出讓的價格相對較低。

公告還顯示，雙方同意交割后，文旅項目將維持“四個不變”：一是品牌不變；二是規(guī)劃內容不變；三是項目建設不變；四是運營管理不變。這意味著，文旅項目持有的物業(yè)仍使用“萬達文化旅游城”的品牌；項目仍按照政府批準的規(guī)劃、內容進行開發(fā)建設；項目持有物業(yè)的設計、建造、質量仍由萬達實施管控；項目運營管理仍由萬達公司負責。

交易背后 是為債務還是為轉型？

文旅業(yè)務說賣就賣了，業(yè)界的解讀也鋪天蓋地般襲來。

有媒體報道稱，王健林在接受記者采訪時表示，此次出售資產所獲資金，將全部用于償還債務。萬達商業(yè)計劃在年內清償絕大部分銀行貸款，萬達的負債率將隨之大幅下降。

巧的是，萬達電影（002739）的股價曾在6月22日突發(fā)性跳水，主要是源于一條“萬達地產債今天被砸得很慘”的消息刺激。該消息稱，多家銀行下發(fā)通知敦促萬達償還債務。但萬達隨后發(fā)布聲明稱，該事件系惡意炒作，萬達并未收到相關通知。并稱“將對相關微博大號進行起訴”。

嚴躍進認為，萬達此次出賣文旅業(yè)務，有助于資產結構的改善，更有助于萬達后續(xù)擴張新項目，所以萬達酒店發(fā)展（HK0169）的股價才會一度大漲150%。

萬達一直在謀求由H股轉向A股的IPO進程。此前有消息稱，A股地產板塊的IPO通道幾乎被關閉，萬達正在謀求“去地產化”的輕資產路子，以“商業(yè)管理服務”的名義申請IPO。

有錢任性 萬達的盤子真好接？

作為交易的另一位主角，孫宏斌也成為媒體關注的焦點。今年上半年，孫宏斌剛以150億元援助樂視，現(xiàn)在又豪擲600多億元接盤萬達文旅的盤子，這可謂“有錢任性”。但萬達的盤子真的那么好接嗎？

有業(yè)內人士認為，無論是樂視，還是商業(yè)、旅游和酒店，對融創(chuàng)而言都是新領域。收購萬達文旅，是融創(chuàng)進一步擴張的表現(xiàn)。

公告還顯示，萬達與融創(chuàng)達成了在電影等多個領域全面戰(zhàn)略合作的意向。業(yè)內人士認為，這為剛進入樂視的孫宏斌提供了更多“新的合作機會”。

嚴躍進表示，當前融資市場的環(huán)境不斷收緊，持續(xù)加碼的并購會帶來很多成本，融資的成本會提高，潛在的償債壓力會增大，銷售回籠資金的節(jié)奏也會放緩。

2016年年報顯示，融創(chuàng)的凈負債率已由2015年的75.9%升至121.5%，提升了45.6個百分點。融創(chuàng)還在去年發(fā)行了100億元的永續(xù)債。對此，孫宏斌的回應是，此次收購用的是自有資金。截至今年6月末，融創(chuàng)賬戶上的現(xiàn)金流仍有900億元。