沒錢了？分析稱聯(lián)通混改或首先解決資金短缺問題

4月6日，復牌后的中國聯(lián)通(微博)H股高開低走，開盤漲幅逾3%，但隨即跳水。收于10.44港元/股，跌幅為3.87%。

巨幕拉起，令市場期待已久的中國聯(lián)通混合所有制改革終于要登臺亮相。

4月5日晚間，中國聯(lián)通A股和H股雙雙發(fā)布公告稱，接控股股東中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信集團有限公司（下稱聯(lián)通集團）通知，聯(lián)通集團正在籌劃并推進開展與混改相關(guān)的重大事項。

但是，對于市場最為關(guān)心的“誰將入局？”這一問題，公告并未涉及。

對此，市場已有傳言稱，混改方案將通過定向增發(fā)擴股和轉(zhuǎn)讓舊股的方式進行調(diào)整，引入互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域若干家境內(nèi)非公眾企業(yè)和信息產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域國有資本。

4月6日，21世紀經(jīng)濟報道記者就此向中國聯(lián)通A股上市公司求證，對方工作人員表示，暫不方便回復。

眾巨頭誰將入局？

4月5日晚，中國聯(lián)通H股（0762.HK）先行公告稱，該重大事項擬以A股公司作為平臺，可能涉及A股股份變動事宜。同時，公司股票于4月6日復牌。

隨后，中國聯(lián)通A股（600050.SH）公告，將于4月6日起停牌，并承諾將于停牌之日起的5個工作日內(nèi)公告該事項進展并復牌。

“聯(lián)通有可能正在和各方就入選名單的最終確定和價格問題進行談判。”北京地區(qū)一位券商分析師向記者表示。

值得一提的是，若混改工作順利推進，中國聯(lián)通將是第一家發(fā)布混改方案的央企。

“混改或許已經(jīng)有了實質(zhì)性進展，或許在等待方案獲批?！币晃婚L期關(guān)注中國聯(lián)通混改的研究員說。

在上述券商分析師看來，此次公告雖沒有公布最終的入股方，但明確了將把A股公司作為混改平臺的消息。“之前也有人認為會以H股作為平臺?！彼硎?。

目前，市場關(guān)注的焦點之一在于BAT三大巨頭會否入局聯(lián)通混改。

“BAT等互聯(lián)網(wǎng)公司的入股，首先將會解決聯(lián)通資金短缺的問題，其次也可以和聯(lián)通在業(yè)務(wù)上形成互補，在多領(lǐng)域?qū)I(yè)務(wù)進行整合?！鄙鲜鲅芯繂T指出。

事實上，市場對于BAT將參與聯(lián)通混改的猜測正是來自于此前它們達成的戰(zhàn)略合作協(xié)議。

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者梳理，2016年，中國聯(lián)通在同阿里巴巴在基礎(chǔ)通信服務(wù)、移動互聯(lián)網(wǎng)及產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議；同百度在移動互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、大數(shù)據(jù)、通信基礎(chǔ)業(yè)務(wù)等領(lǐng)域開展合作。2017年，中國聯(lián)通與阿里云達成合作，希望實現(xiàn)公司內(nèi)部IT系統(tǒng)的打通和向云轉(zhuǎn)型。

值得一提的是，在4月5日晚間聯(lián)通公告發(fā)布后，市場有傳聞稱，混改方案將通過定向增發(fā)擴股和轉(zhuǎn)讓舊股的方式進行調(diào)整。

此前已有媒體傳出的一份方案為，聯(lián)通集團所持中國聯(lián)通股權(quán)將由62.74%降至36%；并引入信息產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域?qū)嵙ο喈?、主業(yè)關(guān)聯(lián)度高、互補性強的國有資本占19%，初步備選對象可能是中國中信集團有限公司和中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司等；此外或?qū)⒁牖ヂ?lián)網(wǎng)等領(lǐng)域若干股東及員工持股共占20.06%；公眾股東占24.94%。

此外，中國聯(lián)通股權(quán)調(diào)整后，或?qū)⒃偻ㄟ^聯(lián)通集團內(nèi)部股權(quán)交易，實現(xiàn)國有資本對聯(lián)通紅籌公司持股60%左右（其中聯(lián)通集團持股51.05%）。

有分析師認為，此方案既符合《電信條例》中經(jīng)營基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)的公司，國有股權(quán)或股份不少于51%的規(guī)定，確保電信網(wǎng)絡(luò)和信息安全。又可以使中國聯(lián)通改變當前困境，實現(xiàn)股權(quán)多元化，提升競爭力。

4月6日，21世紀經(jīng)濟報道記者就此向中國聯(lián)通進行求證，但工作人員表示，暫不方便回復。

混改進行時

對于中國聯(lián)通來說，混改工作推進或許已到了刻不容緩的地步。

據(jù)中國聯(lián)通2016年年度報告，公司實現(xiàn)營收2742億元，同比下降 1.0%，實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤1.5 億元，降幅達 95.6%。

“從競爭力角度來看，因為網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投入不足而錯失4G發(fā)展階段的中國聯(lián)通在行業(yè)里處于較弱水平。但網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)需投入大量資金，而目前聯(lián)通面臨的困境之一就是資金短缺?！鄙鲜鋈谭治鰩熣f。

4月6日，復牌后的中國聯(lián)通H股高開低走，開盤漲幅逾3%，但隨即跳水。收于10.44港元/股，跌幅為3.87%。

“雖然最終參股方還沒披露，但市場對聯(lián)通混改的預期從這半年的股價反映就可以看出，之后還是要看最終的具體方案。”上述券商分析師表示。

21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，混改消息傳出后在半年時間里，中國聯(lián)通A股股價已累計上漲達80%，H股累計漲幅約16%。

值得一提的是，中國聯(lián)通混改背后，是國企混改的大背景。

2016年9月，國家發(fā)改委部署國企混改試點工作，包括聯(lián)通集團在內(nèi)的6家國企被作為首批混改試點。

彼時，該消息被市場解讀為傳聞已久的聯(lián)通混改靴子落地。

而在今年3月舉行的2016年業(yè)績發(fā)布會上，中國聯(lián)通董事長王曉初表示，混改方案仍在等待監(jiān)管部門審批，一旦監(jiān)管機構(gòu)做出決定，公司將及時公告。

王曉初彼時透露，混改工作最核心的目的是解決機制問題，放大資產(chǎn)價值，以及選擇合作伙伴時有更好的效應(yīng)。