專訪暴風(fēng)CEO馮鑫：A股市場對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的不理解還要持續(xù)5年

文／騰訊科技 劉亞瀾

暴風(fēng)集團(tuán)日前發(fā)布的2016年財(cái)報(bào)顯示，該公司去年?duì)I業(yè)收入為16.5億元，同比增長153%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤為3757萬元，較上年下降31%。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，暴風(fēng)股價(jià)出現(xiàn)下跌。要知道，2015年3月初登陸創(chuàng)業(yè)板時(shí)，暴風(fēng)曾以28個(gè)漲停板上漲到148元/股的高價(jià)，而現(xiàn)在暴風(fēng)集團(tuán)股價(jià)長期在40元左右徘徊。

“暴風(fēng)曾經(jīng)享受過A股巨大的紅利，我們因此而有了進(jìn)一步發(fā)展的機(jī)遇，但同時(shí)暴風(fēng)也需要承受A股的問題。這沒什么好抱怨的?！?/p>

馮鑫(微博)接受騰訊科技專訪時(shí)，把暴風(fēng)等互聯(lián)網(wǎng)公司如今在A股的窘境歸類于理解力的窘境：“A股市場對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)的不理解至少持續(xù)5年。A股市場操盤手和分析師沒有美股分析師那么懂互聯(lián)網(wǎng)，以前看不懂的時(shí)候是盲目追捧概念，發(fā)現(xiàn)泡沫后，而現(xiàn)在又完全在用傳統(tǒng)思維看互聯(lián)網(wǎng)?！?/p>

馮鑫口中的傳統(tǒng)思維是指制造業(yè)的商業(yè)模式，收入、生產(chǎn)成本、渠道、營銷、廣告費(fèi)、運(yùn)營費(fèi)用、利潤都能直接量化評(píng)估。

馮鑫企圖建立一個(gè)類似的模型讓投資者清晰看到暴風(fēng)所處的真正狀態(tài)。

如上圖所示，馮鑫將互聯(lián)網(wǎng)公司的發(fā)展分為三個(gè)階段。建設(shè)階段的重點(diǎn)是產(chǎn)品、核心模塊、線上線下銷售渠道、APRU模塊、用戶模塊的建設(shè)；入軌階段的重點(diǎn)是產(chǎn)生持續(xù)數(shù)據(jù)，通過獲客成本的降低而使得ARPU值上升從而迎來單用戶盈利拐點(diǎn)和業(yè)務(wù)盈利拐點(diǎn)；最后則是收獲階段，業(yè)務(wù)整體進(jìn)入盈利期。

“一個(gè)用戶的獲客成本會(huì)隨著量增長而下滑，ARPU值從廣告到電商一點(diǎn)點(diǎn)會(huì)上升，從零開始，會(huì)遇到第一個(gè)拐點(diǎn)，我們叫單用戶盈利點(diǎn)；另外有個(gè)區(qū)間，即扣掉管理成本的盈利點(diǎn)，我們把這兩個(gè)點(diǎn)找到，會(huì)發(fā)現(xiàn)這個(gè)生意跟傳統(tǒng)行業(yè)是一樣的?！?/p>

他希望通過把互聯(lián)網(wǎng)公司所處的明確階段明確告訴給投資者，讓投資者能夠通過這一模型考量互聯(lián)網(wǎng)公司的價(jià)值，理解公司所處的位置。

下圖是暴風(fēng)VR按照馮鑫的理論模型所繪制的業(yè)務(wù)時(shí)間表。

馮鑫提出的新財(cái)務(wù)模型是否能打動(dòng)投資者還不得而知，當(dāng)下最值得外界關(guān)注的業(yè)務(wù)還是暴風(fēng)目前最大收入來源——暴風(fēng)TV。

暴風(fēng)TV是暴風(fēng)集團(tuán)上市之后才開始做的業(yè)務(wù)，2015年7月，暴風(fēng)集團(tuán)宣布聯(lián)合日日順、奧飛動(dòng)漫、三諾數(shù)碼成立暴風(fēng)TV。當(dāng)年12月份，第一代暴風(fēng)超體電視正式發(fā)布。

年報(bào)顯示，目前，暴風(fēng)TV板塊在總收入中的占比已經(jīng)取代了原來的廣告收入，成為第一。財(cái)報(bào)稱，2016公司年廣告收入為5.78億元，占總收入的35.14%，這一業(yè)務(wù)在去年占到營業(yè)收入的70%。2016年貢獻(xiàn)最大的是商品銷售上的收入，占全年?duì)I收的55.68%，這里的商品銷售收入主要是指暴風(fēng)TV的收入。

暴風(fēng)TV在2016年銷售約80萬臺(tái)，銷售收入達(dá)到9.3億元，同比增長644%。暴風(fēng)TV用戶平均收入（ARPU值）2016年內(nèi)增長10倍，年平均值為61元，平均獲客成本約為400元。

但無法忽略的是，暴風(fēng)TV終端成本在整個(gè)暴風(fēng)集團(tuán)的營業(yè)成本中占88.03%。

成本問題則是整個(gè)電視行業(yè)共同面臨的問題?！叭ツ甏蠹叶嫉沽嗣梗姘鍧q價(jià)太快了?！瘪T鑫苦笑說，但他指出難題不在于成本上漲，而在于成本上漲和產(chǎn)品定價(jià)之間的時(shí)間差。“當(dāng)時(shí)零售都已經(jīng)定了價(jià)格，想要改變是需要時(shí)間的，改不急就賠錢，結(jié)果大家都賠錢了，現(xiàn)在也都做了調(diào)整。這個(gè)行業(yè)現(xiàn)在沒有人在燒錢，只是去年價(jià)格突然漲了我們就虧了?！?/p>

馮鑫提到，今年暴風(fēng)TV的獲客成本會(huì)降低。他并沒有指望著暴風(fēng)TV能成為銷量第一，而是希望暴風(fēng)TV能把把開機(jī)率、用戶使用時(shí)長和用戶交互次數(shù)做到第一。今年暴風(fēng)TV還要做的事情是“差異化”。

暴風(fēng)TV的內(nèi)容是接入暴風(fēng)影音和愛奇藝?！拔覀冋{(diào)用愛奇藝的平臺(tái)，電視系統(tǒng)是暴風(fēng)?！瘪T鑫說：“樂視早期一定要靠自己的策略是錯(cuò)誤的，內(nèi)容肯定要海納百川地去做?！?/p>

全面今日頭條化

暴風(fēng)的業(yè)務(wù)目前劃分為三條線：平臺(tái)線是暴風(fēng)影音、暴風(fēng)TV、暴風(fēng)魔鏡：內(nèi)容線是暴風(fēng)影業(yè)和暴風(fēng)體育；其他商業(yè)模塊則包括金融、廣告、O2O、電商、游戲、秀場等等。

在馮鑫看來，平臺(tái)是暴風(fēng)的根基和生存之本，內(nèi)容和商業(yè)模塊則相對(duì)沒那么緊迫。

而暴風(fēng)的新策略也延續(xù)了以往“不燒錢”的風(fēng)格——2017年暴風(fēng)業(yè)務(wù)將全面擁抱信息流化。也就是說，在暴風(fēng)體育“今日頭條化”之后，暴風(fēng)旗下的暴風(fēng)TV、暴風(fēng)魔鏡、暴風(fēng)影音三大平臺(tái)將全面進(jìn)行信息流形式的改版。

去年6月，暴風(fēng)體育正式成立。上線之初馮鑫就強(qiáng)調(diào)了暴風(fēng)體育的定位：通過數(shù)據(jù)分析能力提供符合用戶偏好的個(gè)性化內(nèi)容。此前，馮鑫在公開場合數(shù)次透露他對(duì)于今日頭條的興趣：“我對(duì)今日頭條的研究不止一兩年。”

他對(duì)今日頭條的效率模式極為肯定，認(rèn)同今日頭條的策略。以暴風(fēng)體育為例，其與蘇寧、樂視體育不同的點(diǎn)正是在于燒錢拿版權(quán)的思路上。

馮鑫告訴騰訊科技，去年皇馬和巴薩的比賽時(shí)，暴風(fēng)做了統(tǒng)計(jì)分析?！疤貏e的神奇，比賽當(dāng)天PPTV的下載量是平時(shí)的5-7倍，但是第二天早上我們發(fā)現(xiàn)，看那場比賽資訊的人是看直播的人的3-5 倍?！瘪T鑫認(rèn)為，體育版權(quán)固然稀缺重要，但版權(quán)與客戶留存線性關(guān)系不如資訊。短視頻成本更低、更重要、性價(jià)比更高。

本月初，暴風(fēng)體育正式宣布與體奧動(dòng)力簽約，獲得2017賽季中國足球協(xié)會(huì)超級(jí)聯(lián)賽每周一場視頻直播權(quán)和全場次短視頻和集錦點(diǎn)播權(quán)益，而另外一家獲得中超短視頻版權(quán)的公司正是今日頭條。