美聯(lián)儲加息 多數(shù)QDII滬港深基金提前調(diào)倉

3月16日凌晨，美聯(lián)儲（FED）宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調(diào)25個基點到0.75%至1%水平， 符合市場普遍預(yù)期，這是美聯(lián)儲自金融危機以來的第三次加息。記者采訪發(fā)現(xiàn)，基金業(yè)內(nèi)對此次加息做出了相關(guān)應(yīng)對，而港股市場則提前對此次加息進行了反應(yīng)，在 加息“靴子”落地之前出現(xiàn)調(diào)整行情。部分滬港深基金經(jīng)理更是提前減倉了與加息相關(guān)性較大個股。

港股已提前調(diào)整

昨天香港恒生指數(shù)大幅收漲2.08%，創(chuàng)去年5月以來最大單日漲幅，一舉升破24000點，創(chuàng)2015年8月以來最高收盤位。而早間香港金管局緊隨美聯(lián)儲步伐，將基準利率從1%上調(diào)至1.25%。

港 股受到美國加息影響以及內(nèi)地對加庫存周期結(jié)束的擔心，此前兩周出現(xiàn)了較大的調(diào)整。博時基金滬港深價值優(yōu)選基金經(jīng)理張溪岡表示，港股市場對3月加息已有反 應(yīng)，從2月下旬至今港股大概調(diào)整了兩個星期。隨著3月15日美聯(lián)儲加息的消息落實之后，短期利空出盡，港股再次迎來一輪上漲。

博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春認為，美聯(lián)儲3月加息預(yù)期對港股構(gòu)成短期沖擊，對中國經(jīng)濟增長預(yù)期轉(zhuǎn)為樂觀，內(nèi)外資對低估值港股的配置偏好依然持續(xù)，維持H股指數(shù)年內(nèi)較恒生指數(shù)有相對表現(xiàn)的判斷，短期調(diào)整是加倉良機。

鵬 華基金國際業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理尤柏年表示，美聯(lián)儲本次加息市場已有充分的預(yù)期，因此單就加息而言對港股及高收益?zhèn)挠绊懹邢?。但是市場關(guān)注的焦點是在美聯(lián)儲對 于美國未來經(jīng)濟增長率和通脹水平的預(yù)測，如果美聯(lián)儲在加息的同時對這兩方面的數(shù)據(jù)做較大幅度的向上修正的話，則對港股市場和高收益?zhèn)a(chǎn)生一定的壓力。

多數(shù)基金調(diào)倉

在板塊上，港股前兩周的表現(xiàn)分化較為嚴重，其中原材料、金融、電訊、能源調(diào)整幅度較大，工業(yè)繼續(xù)保持平穩(wěn)，消費、地產(chǎn)、科技仍舊強勢。記者了解到，在美聯(lián)儲加息前，為避免風險，多數(shù)滬港深主題基金和QDII基金都做了一定程度的倉位調(diào)整。

據(jù) wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，全市場內(nèi)滬港深主題基金近兩周（2月27日至3月15日）平均區(qū)間回報率為1.13%；而多數(shù)投資于香港市場的QDII基金實現(xiàn)了正收 益。如富國中國中小盤近兩周（2月27日至3月15日）回報率為3.11%，博時大中華人民幣區(qū)間回報率為2.79%。

博時基金在此次加息 之前，適當調(diào)整了組合持倉，減持了對加息比較敏感的個股，同時趁大市調(diào)整增持了基本面會超預(yù)期而對美國加息并不敏感的個股。張溪岡表示，相信隨著港股大市 回升，基金凈值會再創(chuàng)新高。而受益于內(nèi)地經(jīng)濟復(fù)蘇，未來業(yè)績會超預(yù)期的個股，如TMT、汽車、地產(chǎn)、環(huán)保等板塊都有很好的投資標的。

尤柏年 表示，在供給側(cè)改革、淘汰落后產(chǎn)能政策實施后，從2016年四季度開始，PPI在多年疲軟后，同比轉(zhuǎn)正并保持強勢。因此看好中上游受益于產(chǎn)品價格上漲、低 PB的港股投資標的，例如水泥、工程機械等板塊；除此之外看好的板塊還有受益于PPP的工程承包商、環(huán)保類企業(yè)。在偏成長的股票方面，青睞受益于消費升級 的安卓手機產(chǎn)業(yè)鏈的港股標的、自主品牌的汽車制造商等板塊。

海外債券方面，尤柏年表示，今年更看好新興市場中受益于商品價格回升國家發(fā)行的 高收益?zhèn)?，這些國家的債券的收益率水平目前在全球來看也是相對較高的。由于利率上行，看好金融企業(yè)發(fā)行的低等級債券。中資地產(chǎn)債券則是回避的方向，預(yù)期 今年以來北京以及三四線城市房價的過快上漲會引發(fā)新的調(diào)控措施出臺，此外，中資房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)地的融資渠道進一步的被收緊，也會造成此類企業(yè)在境外發(fā)債供 應(yīng)量的進一步的提升。

“當前市場上有觀點認為美國進入加息通道，大量資金會回流美國市場，但我認為，作出這一判斷仍需謹慎。”招商基金國際 業(yè)務(wù)部總監(jiān)兼招商資產(chǎn)管理（香港）有限公司總經(jīng)理白海峰表示，事實上，現(xiàn)在無論是日本、歐洲還是新興市場，整體而言，外圍市場還處在相對寬松的范圍內(nèi)，雖 然聯(lián)邦基準利率和美元指數(shù)的趨勢確實是向上的，但并不具備快速、急劇攀升的基礎(chǔ)。在這樣的趨勢下，資金流向新興市場的邏輯難言會發(fā)生太大變化，不能簡單地 認為，美國加息和美元走強會對包括港股在內(nèi)的新興市場造成致命性、趨勢性的快速影響。

白海峰認為，當前，資金流向包括香港在內(nèi)的新興市場的需求仍然存在。由于港股以港幣計價，而港幣聯(lián)系美元匯率，在美元相對于全球其他貨幣走強的趨勢中，港股在匯率上的優(yōu)勢也得以凸顯，對美元的長期趨勢相對走強的預(yù)期，也會對“類美元”計價資產(chǎn)的價格形成一定支撐。