中航集團混改邁關(guān)鍵一步 物流業(yè)務攜民營快遞引猜想

國貨航并非唯一存在“混改”可能性的企業(yè)，廣州民航職業(yè)技術(shù)學院副教授綦琦對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，根據(jù)自身了解到的情況，此次標的很可能是中航集團旗下的民航快遞。

市場久盼之下，中國航空集團公司（下稱“中航集團”）終于邁出了“混改”的關(guān)鍵步伐。

4與22日，中國國航（601111.SH；00753.HK）發(fā)布公告稱，公司接到中航集團通知，國家發(fā)改委已經(jīng)批復后者擬對旗下航空貨運物流業(yè)務進行“混改”的要求。

中國國航由此成為繼東方航空（600115.SH）、南方航空（600029.SH）后，第三家正式啟動“混改”的民航企業(yè)。不過，相比于后二者已經(jīng)形成具體改革方案，中國國航表示，中航集團還未就上述“混改”事項擬定任何可實施的具體方案，也未與任何方面達成有關(guān)協(xié)議或安排。

盡管如此，4月24日，多位受訪人士表示，此次中航集團涉及的混改，或大概率涉及旗下公司中國國際貨運航空有限公司（下稱“國貨航”）與民航快遞有限責任公司（下稱“民航快遞”），具體方案則指向或引進民營快遞公司、大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)作為戰(zhàn)略投資者。

此外，在旗下航空貨運物流業(yè)務實施“混改”后，中國國航以及中航集團整體層面的“混改”，雖會繼續(xù)推進，但時間或?qū)⒑笱印?/p>

方案猜想

在中國國航最新的公告中，雖然表態(tài)中航集團旗下航空貨運物流業(yè)務將啟動“混改”，公司亦將積極參與其中，但具體操作方式、方案等則未有披露。

對此，一位長期跟蹤中國國航的西南某券商交運行業(yè)分析師對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，在充分參考上市公司公告及分析其涉及業(yè)務后，認為旗下國貨航進行“混改”的可能性最高。

根據(jù)工商信息資料顯示，國貨航目前股東主要由三方構(gòu)成，其中中國國航持股51%為實控方，國泰航空中國貨運控股有限公司和朗星有限公司則分別持股25%和24%。

另外，中國國航年報顯示，截至去年底，國貨航共有飛機15架，投入可用貨運噸公里為117.46億，實現(xiàn)營業(yè)收入90.23億元，歸屬于母公司股東的凈利潤則是0.11億元。

“通過混改，一方面，國貨航調(diào)整貨機運力投入 ，提高收益水平；另一方面加強客貨飛行資源聯(lián)動，貨站業(yè)務持續(xù)增利；同時也能推進與快遞及電商公司合作等新興業(yè)務?！鄙鲜龇治鰩熃忉尅?/p>

稍早前，有市場消息稱，對于此次“混改”，中國國航以及中航集團對其進行的定義，是希望借助此次改革，使國貨航由傳統(tǒng)航空貨運企業(yè)轉(zhuǎn)型為具有國際競爭力的現(xiàn)代綜合物流服務商。

不過，國貨航并非唯一存在“混改”可能性的企業(yè)，廣州民航職業(yè)技術(shù)學院副教授綦琦對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，根據(jù)自身了解到的情況，此次標的很可能是中航集團旗下的民航快遞。

“當時在整個國有改革的時候，民航快遞劃歸給了中航集團，民航快遞現(xiàn)在是中航集團的全資企業(yè)。有可能是以民航快遞為標的進行混改?！濒腌f。

民航快遞官網(wǎng)顯示，公司成立于1996年，為中航集團旗下（持股81.37%）的綜合物流公司及相關(guān)業(yè)務服務提供商。截至去年三季度，民航快遞營業(yè)收入為5.52億元，凈利潤則為0.05億元，2015年的凈利潤則是50萬元。

這一點上述西南某券商分析師亦有提及。他表示，無論是國貨航還是民航快遞，涉及的“混改”方案將很可能是聯(lián)手民營快遞公司，進行優(yōu)勢互補。

上述分析師認為，從國際已經(jīng)有的案例來看，民營快遞公司的攬貨能力結(jié)合航空公司的網(wǎng)絡(luò)及載運能力，以及雙方共享的信息處理中心，將極大程度提升兩者整體運營效率，并擴大運營規(guī)模。

該分析師表示，“另外就是引進大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)如BAT，打造互聯(lián)網(wǎng)+航空，不僅在客運上，在貨運的冷鏈運輸?shù)雀吒郊又?、對時效需求高的產(chǎn)品上，同樣也有合作空間?！?/p>

集團層面“混改”可期

在航空貨運物流業(yè)務啟動“混改”后，中國國航集團層面的“混改”何時啟動、以何種形式啟動便值得期待。

今年初，東方航空率先開啟了民航行業(yè)“混改”的步伐，同樣開始的是旗下物流業(yè)務的“混改”，且值得注意的是，此次東方航空改革采用的方案則是引進戰(zhàn)投核心員工持股。

根據(jù)上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所披露的信息顯示，此次東方航空將通過引進3家非國有戰(zhàn)略投資人的方式，出讓所持東航物流45%股權(quán)；再將出讓10%股權(quán)，由核心員工持股。因此，混改完成后，東方航空持股東方物流的比例將下降至45%。更早之前，攜程則以30億元認購東方航空非公開發(fā)行的A股股票。

隨后，南方航空亦開展“混改”，其與美國航空簽署協(xié)議，后者出資2億美元，認購前者擬增發(fā)的H股股份，完成后其在南航股權(quán)占比為2.68%。

中國民航大學經(jīng)濟與管理學院副院長曹允春對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，無論是從有關(guān)部門的要求，還是三大航自身發(fā)展考慮，進行“混改”都具有其必要性。而在東方航空、南方航空紛紛推進“混改”后，中國國航的改革也“迫在眉睫”。

綦琦則認為，中國國航推動“混改”的意義，一個在于整個央企改革的重要性，另外也同樣是資源整合的必要性。

實際上，中國國航或許已經(jīng)啟動了某種程度上的“混改”。今年3月中旬，中國國航發(fā)布的定增發(fā)行情況報告顯示，公司定向增發(fā)約14.4億股A 股，每股發(fā)行價格為人民幣7.79元，募集資金總額約112億元。

中國國航稱，此次定增所募集資金將在改善國航財務狀況、降低資產(chǎn)負債率、優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)的同時，加快業(yè)務模式的轉(zhuǎn)型升級。

值得注意的是，中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金參與了此次定增，認購其中2.31億股，耗資近18億元，成為前者第七大股東。

上文提及西南某券商分析師表示，中國國航集團層面的“混改”，目前來看推進時間還很難說，不過在后期推動時將大概率參考東方航空與南方航空的有關(guān)方案。

作者：饒守春