多層次資本市場各領改革任務 政府工作報告首提新三板

在“深化多層次資本市場改革”的總體思路下，不同層次的市場在今年將呈現(xiàn)出不同的改革發(fā)展重點。

今年的政府工作報告提出，要完善主板市場基礎性制度，積極發(fā)展創(chuàng)業(yè)板、新三板，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場。這與往年對多層次資本市場統(tǒng)一提改革要求形成了鮮明的對比，而新三板則是首次在政府工作報告中出現(xiàn)，更是與創(chuàng)業(yè)板并提“積極發(fā)展”。

國家發(fā)改委提交大會審議的《關于2016年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃執(zhí)行情況與2017年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃草案的報告》中，又明確提出了兩項資本市場改革發(fā)展的重點工作任務：一是推動證券法修訂，二是完善股票發(fā)行制度改革。

與往年的政府工作報告相比，今年對資本市場的發(fā)展要求明確、精煉。目前，我國多層次資本市場體系已經(jīng)基本成型，主板市場、創(chuàng)業(yè)板市場、新三板市場、區(qū)域性股權(quán)市場在功能定位、服務實體經(jīng)濟發(fā)展方面呈現(xiàn)出差異化發(fā)展的態(tài)勢。

資深專家分析認為，深化多層次資本市場改革是近年來我國市場發(fā)展的一貫目標，但在不同的階段，其發(fā)展任務又各有不同。2017年，不同層次的市場將在各自領域內(nèi)進一步“深耕”，既各有側(cè)重，也協(xié)調(diào)統(tǒng)一。

在4日召開的十二屆全國人大五次會議新聞發(fā)布會上，大會副秘書長、發(fā)言人傅瑩披露，根據(jù)目前的安排，今年4月證券法修訂草案應該能夠再次提請全國人大常委會進行審議。

證券法是資本市場的“基本法”之一，其修訂將涉及資本市場的各個方面，并為深化多層次市場改革創(chuàng)造更優(yōu)良的法制環(huán)境，全國人大常委會每兩個月召開一次會議，市場人士預計，如果能夠較快達成共識，證券法有望在今年完成修訂。

證監(jiān)會主要負責人近期公開表示，今年各方對資本市場的期盼是“穩(wěn)”加“進”，因此改革要有新進展、新成效、新突破，尤其是資本市場參與者達成共識的關鍵制度必須邁出關鍵步伐。在具體工作當中，證監(jiān)會著重提到，有信心多渠道解決IPO“堰塞湖”問題，同時新三板改革將是今年深化多層次市場體系建設的重頭戲。

資深專家認為，證券法修訂、完善股票發(fā)行制度改革與多層次資本市場改革的深化是相輔相成的，上述改革是一個綜合的系統(tǒng)性工程，其指向均在于完善市場基礎性功能、提高資源配置的效率，引導社會資金“脫虛向?qū)崱薄?/p>

具體而言，完善股票發(fā)行制度將是主板市場基礎性制度建設的一個抓手。去年以來，新股發(fā)行已實現(xiàn)常態(tài)化，下一步，滬深交易所、新三板、區(qū)域性市場、規(guī)范化的并購重組等都將是緩解IPO“堰塞湖”的重要渠道。

回顧歷年的政府工作報告，“積極發(fā)展新三板”的提法是首次提出，新三板市場的確也是今年多層次市場體系建設的一大看點。經(jīng)過四年多發(fā)展，新三板已有掛牌公司萬余家，未來該市場的發(fā)展訴求，將在量的積累的基礎上，實現(xiàn)大的質(zhì)的提升。今年，新三板的改革重點在于完善市場分層，并通過分層管理，把發(fā)行、交易、投資者準入和監(jiān)管等各方面的改革串聯(lián)起來，著力提升融資、交易等核心功能。

作為主要服務于所在省級行政區(qū)域內(nèi)中小微企業(yè)的私募股權(quán)市場，區(qū)域性股權(quán)市場規(guī)范發(fā)展的各項制度，也已經(jīng)通過《國務院辦公廳關于規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場的通知》得以明確：區(qū)域性市場是多層次資本市場體系的重要組成部分，所服務的企業(yè)領域更寬、基數(shù)更大，區(qū)域性市場的良好發(fā)力，將能彌補目前多層次市場體系當中的一塊“短板”。

2013年至2016年政府工作報告對資本市場的表述

2013年：促進資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展。加快發(fā)展多層次資本市場，積極發(fā)展債券市場。

2014年：加快發(fā)展多層次資本市場，推進股票發(fā)行注冊制改革，規(guī)范發(fā)展債券市場。

2015年：適時啟動“深港通”試點。加強多層次資本市場體系建設，實施股票發(fā)行注冊制改革，發(fā)展服務中小企業(yè)的區(qū)域性股權(quán)市場，開展股權(quán)眾籌融資試點。

2016年：推進股票、債券市場改革和法治化建設，促進多層次資本市場健康發(fā)展，提高直接融資比重。適時啟動“深港通”。

(上海證券報)